pg麻将胡了221H1 公司完毕营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端完毕规复性增加，但二季度下滑幅度较大， 合键系昨年渠道补库存导致冲泡生意基数偏高以及本年公司调动即饮生意导致收入有所震撼。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入阔别同比+20%/-3%（ Q2 阔别为-42%/-21%）， 冲泡生意上半年维稳根本盘但二季度有所下滑， 合键系 20Q2 疫情功夫渠道补库存导致基数偏高， 即饮生意下滑合键系冲泡与即饮正在渠道束缚方面存正在分别， 本年公司主动调动导致收入有所震撼。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 阔别 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 阔别 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入阔别同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%pg麻将胡了2， 重心商场华东地域维稳根本盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累具体展现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁晚净节减 99 家， 合键系公司优化经销商及终端体例，导致经销商数目有所消重，但渠道根本依旧安定。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端完毕规复性增加，但利润端仍有损失， 合键归因于公司正在产物推新、告白宣扬等方面加入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 合键系运费计入交易本钱所致冲泡， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与昨年同期根本同等。（ 2） 用度率： 21H1 发卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发卖用度率消重合键系运费调动所致，本质上告白费、商场扩展费同比均有昭着增多（同增 30%~50%）； 束缚用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年束缚用度率消重合键归因于股权饱舞、折旧摊销等用度有所节减；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），具体依旧安定；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改良，但短期承压仍旧较为昭着。

　　冲泡旺季希望维稳根本盘：（ 1） 产物端， 公司岁首往后对经典系列实行升级， 同时下半年策画推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博行为代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店开发”“强攻基层商场”为要点，通过编造梳理基层商场的谋划特质，成亲相应的资源，发现基层商场的时机； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡生意希望完毕端庄增加。 即饮踊跃调动等待边际改良：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道束缚方面存正在分别，所以公司下半年将要点实行缜密化束缚， 通过优化经销商体例与设置专职团队来擢升渠道势能， 为来岁的即饮生意蓄力。pg麻将胡了22021年半年报点评：收入端逐渐克复冲泡营业稳当拉长